国联民生（601456）证券发布研报称，2025年1-3月，35城商品房累计成交面积为3210万平时米，同比下落5.46%，降幅较1-2月收窄0.92pct，一线城市成交面积同比增长7.72%。价钱方面，3月百城新址价钱延续高涨，环比增长0.17%，同比增长2.63%。3月房企加大推盘力度，优质改善性家具供给裕如，高能级城市“小阳春”成色足。意想二季度，需求端，新址或在中枢城市中枢名标的改善性家具带动下，延续弱复苏的趋势，二手房或延续高位震撼；供给端，地盘市集握续升温，有望与新址市集酿成良性轮回，促进房地产市集企稳。

　　国联民生证券主要不雅点如下：

　　新址销售：成交量稳步回升，房企发扬延续分化

　　2025年1-3月，35城商品房累计成交面积为3210万平时米，同比下落5.46%，降幅较1-2月收窄0.92pct，一线城市成交面积同比增长7.72%。价钱方面，3月百城新址价钱延续高涨，环比增长0.17%，同比增长2.63%。3月房企加大推盘力度，优质改善性家具供给裕如，高能级城市“小阳春”成色足。房企发扬握续分化，2025年1-3月越秀地产、华发股份（600325）累计销售金额同比远隔+41.98%、+44.77%，保利发展（600048）、华润置地、绿城中国同比基本握平。

　　二手房销售：成交量高位震撼，一线城市价钱较稳

　　2025年1-3月，15城二手房累计成交面积为2441万平时米，同比增长25.43%，增幅较1-2月收窄2.55pct。单月来看，3月15城二手房成交面积为1005万平时米，同比增长26.46%，已继续10个月保握同比正增长。价钱方面，3月百城二手房价钱环比下落0.59%，同比下落7.29%。二手房市集延续以价换量趋势，一线城市价钱环比降幅较小。

　　地盘市集：土拍握续升温，高溢价带动量价皆升

　　2025年1-3月，天下300城宅地累计成交面积为4314万平时米，同比增长6.04%，增幅较1-2月走扩4.57pct；累计成交楼面均价为8107元/平时米，同比上升27.50%。2025年3月，天下300城宅地溢价率为20.64%，已继续3个月向上10%，北京、苏州、杭州等城市刷新城市（300778）楼板价纪录。中枢城市市集预期渐渐好转，房企拿地积极性有所擢升，优质料块土拍握续升温，成交楼面价延续高涨。

　　投资冷漠：握续推选头部央国企和改善型房企

　　意想二季度，需求端，新址或在中枢城市中枢名标的改善性家具带动下，延续弱复苏的趋势，二手房或延续高位震撼；供给端，地盘市集握续升温，有望与新址市集酿成良性轮回，促进房地产市集企稳。

　　标的方面，冷漠关切具有在要点城市中枢区域握续拿地才智，家具品性高功绩好的头部央国企和改善型房企，如绿城中国(03900)、中国国外发展(00688)、滨江集团（002244）(002244.SZ)、建发国际集团(01908)、建发股份（600153）(600153.SH)等；关切领有中枢竞争力的房产中介平台，如我爱我家（000560）(000560.SZ)等。

　　风险指示

　　战略效用不达预期，房企流动性风险加重开云kaiyun官方网站，市集信心不足预期。